2026年上半年，A股42家上市银行的净资产收益率（ROE）榜单出炉，一个明显的分化格局浮出水面：城商行以11.78%的平均ROE领跑全行业，而股份行却以8.39%垫底。杭州银行更是以17.74%的成绩登顶，远超行业均值10.43%。
这份由21世纪经济报道统计的数据显示，行业整体呈现\"盈利增长与ROE下滑并存\"的奇特景象：上市银行合计净利润同比增长2.96%，达到1.13万亿元，但32家银行的ROE却同比下滑。核心症结在于分母端——净资产的扩张速度跑赢了利润增速。
城商行凭什么领跑？
城商行的优势并非偶然。从数据看，ROE前十的榜单中城商行占据七席，青岛银行以16.99%紧随杭州银行之后。9家ROE逆势上升的银行全部来自城商行或农商行，其中青岛银行领涨。
东方金诚分析师魏洋指出，这一结构性差异源于城商行深耕长三角、成渝等经济活跃区域，扎根小微、县域与零售客群，客户议价能力偏弱带来更高的贷款收益率。相比之下，全国性银行集中于对公大客户和住房按揭，受LPR重定价冲击更直接。
杭州银行的成绩单尤为亮眼：净息差回升至1.39%，拨备覆盖率高达471.96%，为利润释放预留了充足空间。而光大银行、浙商银行ROE已降至6.56%，华夏银行仅5.22%，与头部城商行差距明显。
股份行与国有大行承压
股份行平均ROE仅8.39%，同比下滑110个基点；国有大行为9.06%，同样面临压力。全国性银行资产规模庞大、资本充足率监管严格，通过配股、永续债等工具补充资本，反而摊薄了ROE。
这种\"分母扩张快于分子增长\"的现象，解释了为什么净利润在增长、ROE却在下降。简单说，股东每投入一元钱赚回的净利润变少了，因为投入的基数在快速变大。
ROE最陡峭下行期或已结束
尽管分化加剧，但机构对行业前景的判断趋于乐观。中信证券预计今明两年ROE将企稳于8%—9%区间，华创证券判断中长期合理中枢在8%—10%。这意味着，ROE最陡峭的下行阶段可能已经过去。
星图金融研究院武泽伟指出，ROE是银行股定价的核心锚。当前板块普遍破净，正是市场对ROE中枢下移的提前定价。未来估值溢价将转向看重ROE稳定性、资本效率和轻资本业务占比的银行。
对投资者而言，这份半年报传递的信号很清晰：银行股的投资逻辑正在从\"高股息\"升级为\"高质量ROE\"。那些能维持ROE稳定、资本效率高的银行，将在下一轮估值修复中占据先机。
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